2019年3月美联储按兵不动，6月美联储可能降息吗？

3月美联储按兵不动是符合市场主要预期的，从长期利率来看，市场认为美联储最终将屈服于经济下行的压力，开始降息，但虽然美联储减小了缩表规模，调低了加息预期，鹰派人数也响应减少，但并未放弃加息。

从美联储角度来说，不放弃加息有以下几个考虑：1，通胀保持了较好水准，失业率预期有所上升，但也不错。2，中美贸易协议仍然存在变数，如果没有达成协议，那么关税会导致输入性通胀上升，增加加息压力。3，美联储的经济预期实际上还是好于市场，同时1季度的经济数据很可能比预期要好，政府关门的冲击没有想象中那么大，这增加了美联储对经济的信心。4，按照美联储计算，现行利率与中间利率仍然存在差距，大概是1-2次加息。

美联储政策存在的矛盾点包括：1，市场预期美联储降息，导致资产价格盲目上涨，但实体经济并未表现良好，这导致美联储加息降息两难。2，特朗普对美联储的公开压力让美联储实际的政策空间变小，而且更倾向于反向操作。3，通胀数据较好，资产价格上升的风险更值得美联储注意。

小结：6月美联储维持现有利率可能性较大，降息可能性较低。

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