人民币贬值压力缓解 2019年会迎来降息吗

1月14日人民币中间价上调349点至6.7560创2018年7月19日以来新高。进入2019年以来，人民币汇率在短期内持续走高，从原来的6.9一线，快速反弹至6.75一线，不仅暂别了破7关口的风险，而且人民币这样的走势也大大出乎人们的预期。

暂时不会降息，未来宏观变化再看。

实际上降息需要参考国债利率差，如今中美国债之间有倒挂，一年期国债，美国国债到期收益率是2.595%，而中国是2.447%。这个倒挂会使得逐利的短期资本从中国流向美国，当然这是一个笼统的描述，传统做法，中国作为发展中国家利率应该略微高于美国，体现出一定的资产吸引力。然而现实是中国国债利率更低，也就是无风险利率更低，这意味着如果我们继续降低利率，会扩大利差，导致资本流出。

所以，现阶段不可能，反而有可能加息。而汇率波动很大程度上是因为贸易谈判取得进展，以及股票市场估值低导致的资本流入。未来，要等到利差进一步消弭才可能出现降息的结果，那么我们不加息，而又要缩小利差，当然是要美联储放弃紧缩，降低利率。

所以，我在之前很多次说过，2019年美国股市见顶并非坏事，美联储结束紧缩转而变为宽松可以在一定程度上促进我国降低利率。

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