多头开始反击 黄金价格反弹时机或到来

周三（10月12日），截至发稿，现货黄金在低位窄幅震荡，目前交投于1255.75美元/盎司，美元自半年高位小幅回落给金价提供些许支撑，不过整体交投较为清淡，市场都在等待稍晚美联储公布的9月会议记录，以寻找今年是否升息的线索。

黄金从本周一在1265承压开始，周初两天弱势震荡运行，周二（10月11日）将1265作为强弱分水岭的思路依旧不变，行情的确无法突破1265走反弹。现在行情主要基于非农下探1241回升，导致周初有反弹的可能，这样就比较难跌，周一遇阻非农高点1265，然后到现在为止低点1250美元/盎司一线，就15美金的波动走了两个交易日，行情小震荡下行周一（10月10日）可能还不那么明显，周二盘中从欧盘反弹1262开始，再到美盘反弹1259回落，已经比较明显的小时线级别反弹下跌，按由于波动不大，现在即使看准了这样的规律，对操作来说意义不大，问题主要的集中点是，现在这样下跌能不能一次性跌破1241上周低点，真要一直做空看破低点，又担心二次下探低点回升，毕竟下跌力度这两天都不大，相对来说两天慢跌，多头还是有机会走反弹，1265美元/盎司阻力作用其实并不强，关键就看今晚多头是否反击了！

对峙来临

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，截至10月4日当周，以对冲基金为主的资产管理机构将纽约商品期货交易所（英文缩写COMEX）黄金净多头头寸骤减550万多盎司，反而是以投资银行为主的互换交易商逆势增加200多万盎司黄金净多头头寸，与之针锋相对。

在纽约原油期货交易所（英文缩写NYMEX）期货市场，对冲基金在10月4日当周大幅增持原油净多头头寸6780万多桶，投资银行则增加4580万多桶原油净空头头寸予以回应。在这轮对峙中，高盛扮演着重要角色。市场传闻高盛旗下机构账户在10月4日当周买入的黄金看涨头寸，约占互换交易商的30%，原油头寸沽空量约占互换交易商的40%。这背后，是双方有着截然不同的投资逻辑。

以黄金市场为例，NuWave基金、元盛资产管理（Winton Capital）等知名对冲基金认为，随着全球货币政策正常化，黄金牛市行情已经终结。高盛则认为，在全球经济增长乏力压力依旧的情况下，黄金依然是最佳的避险资产之一。而在原油市场，双方同样围绕原油供需关系有着完全不同的看法。“目前，双方处于僵持阶段。”上述对冲基金经理指出，随着各方不断加大博弈资金，大宗商品市场将迎来一系列剧烈动荡。

黄金市场新多空对决

在多位期货经纪商看来，对冲基金之所以抛弃黄金，源于中国“十一”国庆休假期间，美联储官员明确暗示美元将在年内加息。包括NuWave基金、元盛资产管理（Winton Capital）、欧洲双线资本等知名对冲基金，近期都在大幅减持黄金。

这背后，是对冲基金在押注全球货币政策正常化脚步日益临近，令金价失去QE资金支撑而不断下跌。尤其是近日市场传闻欧洲央行可能在年底将每月800亿欧元购债规模削减至600亿欧元，令对冲基金倍感兴奋。但令市场颇为惊讶的是，高盛却突然站出来力挺金价。金价一旦每盎司位于1250美元以下，将是战略性买入机会。

花旗银行分析师Nell Agate表示：起初，市场认为高盛此举主要是基于维护黄金开采商利益的需要。究其原因，当前黄金开采商的开采成本普遍在1200-1300美元/盎司之间，若金价持续下跌，黄金开采商将再度遭遇开采亏损困境，进而拖累向开采商提供巨额开采融资的投资银行面临坏账风险。Nell Agate透露，后来有些对冲基金发现，高盛在近期多份报告里暗示全球货币政策正常化未必一帆风顺，加之全球经济增长乏力风险依旧，金价依然是值得投资的避险资产之一。

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