什么原因造成10月金价大跌？

对黄金市场而言，今年的十一黄金周，过的可以说是一点也不平静。国庆7天，国际金价大跌4.5%，创下一年来最大单周跌幅。昨日，国内金市开市补跌，沪金开盘即暴跌4%，尾盘报收每克274元，下跌3.78%。什么原因造成金价大跌？

影响金价的主因是什么

尽管影响黄金价格的因素很复杂，但如果将黄金近似看成“美元零息债券”，就能抓住影响金价的主因。

首先，黄金是以美元计价，历史数据表明，黄金与美元指数呈现明显的负相关关系。如果美元上涨，则黄金下跌；相反美元下跌，则黄金上涨。

其次，黄金是没有票息的，投资黄金唯一的获益来源是金价上涨后卖出黄金。与黄金相比，债券有票息，股票有股息，债券、股票可以通过长期持有获得持续收益，而黄金则只有卖出时的一次性收益。

再次，黄金尽管不是债券，但与债券类似，都具有避险作用和高流动性，更重要的是，都与利率或者央行货币政策密切相关。如果央行收紧货币政策，则利率上升，黄金和债券价格下跌；相反，如果央行放松货币政策，则利率下降，黄金和债券价格上涨。

不过，业内专家表示，黄金与债券受通胀的影响不同。对债券而言，通胀上升，会导致债券收益率上升，对应债券价格下跌；但对黄金而言，通胀上升，会导致实际利率下降，进而导致黄金价格上涨。

总之，简单来说，金价与美元强弱负相关，与名义利率负相关，与通胀正相关，与避险情绪正相关。

黄金并非万能避险工具

不少人认为，黄金是万能的避险工具，什么风险来了都能避。但9月9日全球风险资产的“黑色星期五”证伪了黄金的“万能避险作用”。

9月9日，纳斯达克大跌2.5%，为3个月最大单日跌幅；布伦特原油大跌4.2%，为2个月最大单日跌幅……在国际金融市场一片恐慌中，国际金价下跌0.7%，为1个月最大单日跌幅。那么，什么风险是黄金无法规避的？

如果按照影响金价的主因分析，我们不难得出结论，即如果风险事件导致全球实际利率上升、美元走强，则黄金不但没有避险作用，反而会大幅下跌。如2013年至2015年，全球通胀下降，欧央行放水，美联储收紧，导致美元走强，黄金大跌。

九州证券邓海清表示，目前全球面临着实际利率边际上升，强调“边际”，是因为并非各国都处在“由松到紧”的拐点。欧洲、日本处在“货币宽松程度由加强到维持现状”的拐点，属于L型拐点；美国是全球唯一由货币宽松开始转向货币紧缩的国家，与其他国家相比，则是V型拐点。全球央行流动性边际拐点的风险，特别是美联储重新步入加息周期的风险，是黄金无法避免的，将导致金价下跌。

“十一黄金周”期间，尽管美国公布的系列经济数据并不支持美联储过快加息，但美联储释放的强烈鹰派信号却成为黄金暴跌的主要原因。

业内人士认为，从市场表现看，美国经济数据已经不是那么重要，更重要的是美联储的意图。除非美国经济数据明显恶化，否则美联储12月加息仍为大概率事件。如果12月美联储真的加息，或者市场加息预期进一步增强，则黄金下跌仍难避免。

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